2017年的股票市场

市场的不同参与者对2017年股市的感受差别甚大，因为除了传统我们所说的“蓝筹股”出现大幅上涨以外，其他公司尤其是创业板的公司几乎没涨，甚至还下跌了。这里的“蓝筹股”，指的是业绩优秀的好公司，而不是股价表现很好的公司。因为短期内(低于3年)股价大幅上涨的并不一定是我们所说的好公司。所以，实际上2017年大多数获得大幅获利的投资者并不是仅仅因为压对了市场风格，而是他们一贯坚持格雷厄姆-巴菲特式的投资方法，又恰好赶上了好运气，市场的偏好改变，导致真正的投资者不仅获得了正常的价值回归的利润，还获得了市场狂欢的超额收益。但是我相信，如果市场一直这样狂欢下去，终究也会导致蓝筹股的崩盘。

投资体系

要想最终获得投资成功，投资体系是必不可少的。建立自己的投资体系并非一两年之功，需要我们努力的学习。我们认为投资体系可以分为两个部分。

一、投资理念(道的层面)

我们坚持格雷厄姆-巴菲特式的投资理念，最核心的三点：所有者心态，市场先生，安全边际。拥有过硬的投资理念才不至于走歪路，这也是为什么优秀的会计师多半无法投资成功的原因。

二、评估内在价值(术的层面)

完善的投资理念要真正转化成盈利，必须落实到评估公司内在价值上面去。不论是从可行性角度还是合法性角度，我们评估内在价值的主要信息来源都是市场公开信息，其中最重要的是财务报表。阅读财务报表，我们可以获得公司的经营状况、行业地位和管理层优劣等信息。唯有如此，我们才能以企业所有者的心态来评估公司内在价值，并以低于内在价值的价格(获得安全边际)买入股票，与市场先生和平共处，直至公司股价明显高估，卖出以获利。需要强调的是，内在价值并不是一个精确的数字，要知道即使是以数字来编制的财务报表也并不像数字表面上所呈现的那样“精确”。模糊的正确胜过精确的错误，这是评估内在价值的科学与艺术所在。

投资股票与炒股

这两个词应该分别对应格雷厄姆所称的投资与投机。市场上大部分参与者和市场外的普通大众习惯用炒股这个词，我认为他们内心真正的意思其实是投机股市，这也导致了前者长期并不能获得可观的收益，后者则视股市为赌场，好心的奉劝其他人不要炒股。

不再建议他人参与股市

我是2010年年底开始接触证券投资的，到2012年年初正式开户，期间一直在构建自己的投资理念。在2013年以前我经常建议认识的人投资股市，但是2013年以后我决定不再这样做了。因为我认为要想在股市上投资成功，必然很多行为是违背人类本性的，而绝大多数人都无法克服人性的弱点。另外我认识的人之中鲜有喜欢看书、喜欢学习的。当然，我并不会去反对他人参与股市，因为我知道反对也没有用，因为炒股就像赌博或吸毒一样，容易上瘾。因此我尽量通过适当的内容，使我的博客吸引到那些真正的投资者而不是投机者，虽然前者少得可怜。

股票的持有期限问题

巴菲特曾说：我期望的股票持有期限是永久(原话的大体意思是这样)。我认为这句话的重点是“期望”，是的，如果仅仅买入而不需要卖出该多好啊，省心。但是现实中是不可能的，所以永久性的持有只能是一种期望吧。正如《证券分析》扉页引用的贺拉斯诗句：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；如今备受青睐者，未来却可能日渐衰败。另外，市场的疯狂总是重复的出现，当股价严重高估的时候，我们继续持有的意义又何在呢？投资的本来意义不应该是赚钱吗？你可以爱上某家公司，但是你爱的应该是他能带给你的回报，而不是公司本身。需要强调的是，一些很有情怀的人应该忽略本段话。另外，如果你的投资涉及国家和社会的某种需要，那么，如果有能力的人是否应该有些担当呢？这并不在本段讨论范围之内。我们将投资的本意视为赚钱，而非其他。根据公司本身和市场情况，尽可能的长久持有，这是我们的期望。

对2018年的期望

每到年底和年初，可能是众多分析师最忙的时候了，他们需要出具各种年度总结与对未来的展望或预测。而我对这些预测总是非常怀疑，因为大多数预测仅是对市场风格或是未来数十年的行业趋势预测。数十年？我的天哪，谁说的准呢？虽然对我们理解这个世界有些帮助，但对具体的投资决策影响甚微。我对2018年的展望主要是对自我积累的要求，今年我将继续重点研究财务报表，以求到年底达到90分的程度。我将努力使日渐浮躁的内心沉静下来，多读读书，理性节俭。